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在高ROIC的前提下，拥有超额现金和低负债水平往往意味着企业盈利能力较强，所以ROE也不会低，典型如白酒行业。总结而言，我们认为股权投资者的利益最终还是来自于公司的利益，这点和债权人一致。股权投资者如果忽略宏观经济金融环境变化，只看ROE，一味加大杠杆风险，那么当公司因杠杆不可持续而面临ROE不可持续问题时，股权投资者也将承担风险和损失。我们对于未来中国宏观经济金融环境的整体评估是，中国的经济增速未来依然面临下行压力，而中国金融/债务周期处于高位，加杠杆面临约束。从这个角度来看，股权投资者也应该关注ROIC。在高质量发展阶段债务周期的压制下，依靠杠杆提升ROE的可能性变得有限，ROE的提升大概率将来自ROIC。因此，在高质量发展阶段高ROE背后必然是高ROIC。

微信扫码就能赚佣金去年底，牛先生辞掉了杭州的工作，回到老家郑州，回家后他发现身边不少朋友都在朋友圈转发“微信辅助注册能赚钱”的消息。通过牛先生发来的教程图片，名为“众帮安卓”的App进入记者视线。该App首页显示的是任务单，每单佣金都低于15元，若想要接单或接高价单，需要填写QQ、微信号、支付宝账号，还要填写真实姓名。账户30元起提现，手续费为1%且最低一元。也就是说想要提现30元，只能得到29元。“只要用自己的微信扫描任务单里的二维码，就能获得相应佣金。”牛先生说。

包括牛津大学、北京大学和中国医学科学院的科学家在内的研究团队表示，在西方人群中进行这类研究是不可能的，因为那里几乎没有人拥有相关的酒精不耐受基因变异。但是他们说，关于酒精生物效应的研究结果应该对全世界所有人都是一样的。世界卫生组织说，欧洲的人均酒精消费量是世界上最高的，尽管自2010年以来已经下降了10%左右。目前的趋势表明，未来10年全球人均酒精消费量将会上升。（林克）

这点在美股2008年之后的去杠杆过程中体现的尤为明显，高ROIC带来了高ROE，且ROIC不会受到回购的干扰。我们以标普500为例，在美股2008年去杠杆之后，ROE的回升主要是靠ROIC在作为支撑。需要提醒的是大量股份的回购或分红可以使得ROE长期保持在高位，而ROIC则更着重于企业本身利用其所拥有的资源创造的价值，且美股回购对于ROIC作用有限，原因在于ROIC的分母是净经营资产，并不受回购的影响。具体而言，如果企业加大回购，则分母项当中尽管总资产和减少，但由于回购需要消耗企业可支配现金即金融资产，因此分母项两项变化相互抵消，回购不会“人为”对于ROIC指标产生抬升效果。

不可否认的是，行业增速趋缓的环境下，手机厂商在争相展示旗下各类“黑科技”，手机形态也愈发多样。为此，徐锋认为，“手机的形态现在整个行业可能都面临这样的困难。我觉得单面比较完美的解决方案就是屏下摄像头技术。我们目前也正在跟屏幕和结构厂家进行合作开发。”

香港立法会议员何君尧日前在屯门遇刺，引起全球华人关注，在香港历史上堪称里程碑性质之事件。它标志着乱港反中的“黑色恐怖”由亵渎文明，诋毁法制上升到践踏道德，灭绝人性；再从破坏财物，追砍无辜转移到冲击国家驻港机构和戕害政治异己。新加坡总理今年先后四次提及香港，最后一次直言，“激进势力五大诉求其实就是搞垮政府”。