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从行业盈利能力上看，虽然一季度水泥成本略有上升，但终端产品价格仍然保持上涨，增速高于成本端。若从上述成本、产品价格变动情况来看，今年一季度水泥行业景气度仍继续保持提升。对此曹江林更做出预判，“行业盈利水平仍会保持平稳，大概率表现为前低后高。”

而这就是ROIC框架在高质量发展阶段A股成熟牛（基本面）的灵魂之处。换句话说，ROIC-WACC框架界定给予怎样的利润和增长估值。当ROIC-WACC大于0时，其利润及业绩增长才是有意义的，市场给予正面估值；当ROIC-WACC小于0时，其利润及业绩增长是无意义的，市场应该不给估值甚至给予负面估值。从市场整体来看，这个理论已经得到一定程度的验证。2019年上证综指涨幅超过20%，估值修复的背后是年初以来，在ROIC逐季回升与WACC逐季下滑的趋势下，ROIC-WACC持续扩大，Q3为0.91，环比Q2的0.30继续扩大，伴随着A股盈利在2019年年中开始出现“弱复苏”。

责任编辑：余鹏飞原标题：盛松成：人民币长期是增值的 短期内不可能破7来源：第一财经e公司讯，2019中国首席经济学家论坛7月4日在香港召开。首席论坛研究院院长盛松成表示，我始终坚持的观点是，长期看，人民币应该是升值的，因为中国的经济潜力在主要国家中是最突出的。我坚持认为人民币在长期是增值的，在短期内不可能破7。

地质学家把岩石视为压缩的时间，地质时钟的钟摆就是千万年来堆积的岩层。不过科学家说，在希克苏鲁伯陨石坑中，数百英尺的沉积物很快堆积起来，它们像一架高速定格相机一样记录下撞击的各种效应。古利克说：“一天就形成了130米厚的沉积物。我们可以将其分解成小时和分钟来解读，这真是不可思议。”

然而，这种做法收效未达预期，不少高净值人士一面承认这些名医给出的健康生活建议相当有价值，另一方面他们坦言工作压力让他们难以落实这些健康生活建议。因此近期他所在的保险机构正转变策略，比如将能时时监测血压的智能手环赠送给高净值人群佩戴，只要他们血压突然异常增高，这只智能手环就会发出相应警示信号，提醒高净值人群要注意身体健康。

同时，我们认为在高质量发展阶段ROIC与ROE的关系是高ROE的背后正是高ROIC。我们先从ROE和ROIC之间关系说起：ROE=ROIC+（ROIC-r）*DFL，其中r是税后利息率，DEL是净财务杠杆率。即可以理解为ROE的提升主要来自于ROIC和杠杆。当前来看，在高质量发展阶段债务周期的压制下，依靠杠杆提升ROE的可能性变得有限，ROE的提升大概率将来自ROIC。因此，在高质量发展阶段高ROE背后必然是高ROIC。在此前外发的年度策略展望中，我们一再强调了在高质量发展阶段债务周期对于分析当前A股基本面的重要性。在当前去杠杆的大背景之下，债务周期是我们在分析A股基本面当中最为重要的部分。从当前非金融企业部门杠杆率的水平来看，2008年为一个关键节点，09年之后杠杆率开始逐步上升，整体非金融企业部门的经济发展对于举债的依赖程度大幅上升，杠杆率从90%上升至17年的160%。因此，在高质量发展阶段，去杠杆的压力是存在的，资产负债率的提升将受到压制，使得ROE的提升大概率将来自ROIC。